% (проценты)

Объяснение сущности показателя

Рентабельность собственного капитала (англоязычный аналог Return on Equity (ROE) - показатель указывает, насколько эффективно используется собственный капитал, то есть, сколько прибыли было сгенерировано на каждый рубль привлеченных собственных средств. Этот индикатор является наиболее важным для собственников (акционеров, участников), так как позволяет определить рост их благосостояния за анализируемый период. Также этот показатель используется при оценке стоимости акций предприятия, ведь рентабельность собственного капитала позволяет понять, на какие дивиденды могут рассчитывать собственники акций или на сколько вырастит стоимость акций.

Он рассчитывается как соотношение чистой прибыли компании за период и средней стоимости собственного капитала за этот же период.

Нормативное значение:

Расчет коэффициента для различных периодов помогает понять изменения в доходности. Очевидно, что более высокие коэффициенты предпочтительнее, потому что они демонстрируют относительное увеличение чистой прибыли, генерируемой на ту же сумму капитала. Тенденция стабильного роста коэффициента рентабельности собственного капитала означает увеличение способности компании генерировать прибыль собственникам. Тем не менее, снижение собственного капитала (которое может быть вызвано, например, выкупом акций) приводит к увеличению коэффициента рентабельности собственного капитала. Высокий уровень долга также вызывает увеличение показателя, так как это означает, что компания использует кредитный капитал вместо собственного в качестве источника финансирования.

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

Учитывая формулу расчета, можем утверждать, что снижение суммы собственного капитала, при условии, что эффективность работы компании останется на прежнем уровне, приведет к повышению рентабельности собственного капитала. Снижение производственных, сбытовых и прочих расходов позволит повысить чистую прибыль, как и активизация работы по наращиванию дохода. Поэтому работа в этом направлении позволит повысить рентабельность собственного капитала.

Формула расчета:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль (Чистый убыток) / Среднегодовая сумма собственного капитала * 100 % (1)

Пример расчета:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Рентабельность собственного капитала (2016 г.) = 854/ (2014 /2 + 2419 /2)*100 = 38,53 %

Рентабельность собственного капитала (2015 г.) = 831/ (2419 /2 + 2673 /2) *100 = 32,64 %

Рентабельность собственного капитала компании повышается. Если в 2015 году каждый привлеченный рубль собственных средств позволил получить 32,64 копейки чистой прибыли, то в 2016 году – 38,53. Если сравнивать такое значение с доходностью доступных для собственников финансовых инструментов, то инвестирование в ОАО «Веб-Инновация-плюс» является более эффективным. Основным фактором повышения рентабельности является снижение суммы собственного капитала (акционеры выводили часть средств в 2014-2016 гг.). Несмотря на это, чистая прибыль компании продолжает расти. В общем, эффективность использования собственного капитала является высокой.

Приобретая акции любой компании, инвестора всегда беспокоит вопрос - сколько будет зарабатывать предприятие в дальнейшем и какова будет его рентабельность. Причем очень часто, чем выше рентабельность предприятия была в прошлом, тем больше рынком оцениваются его акции. Для оценки рентабельности предприятия существует группа мультипликаторов рентабельности, в которую входят такие мультипликаторы как ROA,ROE, ROS и рентабельность по EBITDA. Одним из основных мультипликаторов данной группы является ROE (Return on Equity).

Определение и смысл ROE

ROE - коэффициент рентабельности собственного капитала. Данный мультипликатор показывает в процентном выражении, сколько же чистой прибыли за год (обычно ROE рассчитывается по данным годовых отчетов МСФО) способен генерировать собственный капитал.

Чтобы лучше понять смысл данного показателя следует поподробнее разобраться с понятием собственного капитала. Дело в том, что организация образуется за счет средств учредителей, обладающих соответствующими долями. Но в дальнейшем компания для своего развития начинает привлекать займы и за их счет приобретать различные активы. Но дело в том, что за дополнительно привлекаемые деньги приходится платить, что в дальнейшем снижает чистую прибыль. Поэтому целесообразно понять, а сколько же способен генерировать прибыли капитал компании не обремененный обязательствами.

Расчет ROE

Рис. 1. Балансовый отчет компании «Лукойл» за 2016 год

Следует из стоимости активов (сумма, в которую оценивается общее имущество компании) 5 014 673 млн руб. вычесть сумму краткосрочных обязательств (которые следует проплатить в ближайшие 12 месяцев) 830 686 млн руб. и долгосрочных обязательств (необходимых к оплате в срок после ближайших 12 месяцев) 956 323 млн руб., т.е. 1 787 009 млн руб., тем самым получив значение собственного капитала 3 227 644 млн руб.

Есть и другой способ расчета собственного капитала. В разделе пассивы (те средства, за которые и приобретались активы) присутствует раздел капитал, который показывает разность уставного капитала (средства за счет которых образовывалась компания) 1 151 млн руб. и выкупленных акций (находящихся на балансе (их называют казначейскими акциями)) 241 615 млн руб., за прибавлением к данной разности добавочного капитала (вносимого в последствии на баланс компании) 129 514 млн руб., прочих резервов 28 975 млн руб. и нераспределенной прибыли (прибыли прошлых периодов, которая не покинула предприятие, а за счет которой были приобретены активы 3 302 855 млн руб.), а также неконтролирующей доли 6 784 млн руб., т.е. тоже 3 227 644 млн руб.

Рис. 2. Альтернативный способ расчета собственного капитала с помощью балансового отчета

Следующим шагом следует взять значение чистой прибыли из отчета о прибылях убытках за аналогичный отчетный период.

Рис. 3. Отчет о прибылях убытках компании «Лукойл» за 2016 год

Из приведенного отчета мы видим чистую прибыль 207 642 млн руб. Теперь мы имеем данные для вычисления ROE. Следует чистую прибыль 207 642 млн руб. разделить на значение собственного капитала 3 227 644 млн руб. , умножить на 100 для приведения к процентной форме и получим 6,4%.

Интерпретация ROE

Предприятие считается удовлетворяющим с точки зрения анализируемого показателя, когда его значение выше средней доходности по государственным облигациям, иначе акционерам выгоднее переложиться в безрисковые активы. Но ROE не отражает текущей стоимости акций, так как высокорентабельные активы могут иметь уже весьма высокую рыночную оценку и их может быть уже не целесообразно приобретать по текущим ценам. В связи с данной проблемой ROE целесообразно рассматривать в паре с показателями P/E (цена/прибыль) и P/B (цена/балансовая стоимость). ROE не показывает, как генерируют прибыль активы, приобретенные за заемные средства, поэтому ROE целесообразно анализировать вместе с ROA (рентабельностью активов), наблюдая как оба показателя будут меняться, когда компания приобретает активы за заемные средства. Стоит отметить, что так как чистая прибыль является крайне волатильным параметром, то ROE присуща аналогичная волатильность. Поэтому совместно с ROE стоит = рассматривать такие показатели как ROS (рентабельность продаж) и рентабельность по EBITDA, которые носят менее волатильный характер.

Вывод

Мультипликатор ROE крайне важен при анализе рентабельности предприятия, так как характеризует риски компании и способность генерировать прибыль собственным капиталом. По ROE следует сравнивать компании внутри отрасли, отслеживая динамику показателя за несколько периодов (3-5 лет), и только в совокупности с остальными мультипликаторами, характеризующими капитал компании.

Существует достаточно широкий перечень показателей, необходимых для расчета эффективности организации. Основную долю в этой группе занимают различные виды рентабельности. Они необходимы для более полного и объективного анализа результатов деятельности.

Что такое рентабельность простыми словами

Чаще всего она отражает, сколько копеек того или иного вида прибыли может получить организация, вложив один рубль в производство. А в случае с показателем эффективности продаж рентабельность показывает долю прибыли в выручке.

Какие виды, показатели, коэффициенты рентабельности существуют

Принято выделять несколько групп показателей – , производства, продаж, капитала. В каждой категории рассчитывается 3-4 значения. Нельзя сказать, что все показатели эквивалентны и можно брать только один из группы.

В целях оценки эффективности необходимо использовать всю совокупность видов рентабельности.

Рентабельности активов

Используют прибыль до налогообложения и отражают насколько эффективно используется основное имущество организации и показывают какое количество прибыли принесет рубль основных и оборотных средств или общей величины активов предприятия:

• основных средств (ROFA – return on fixed assets);
• оборотных средств (ROFA – return on currency assets);
• активов (ROA – return on assets).

Коэффициент базовой прибыльности активов (BEP – basic earning power) характеризует, какую сумму компании необходимо заработать, чтобы покрыть все затраты.

Рентабельности производства и продаж

Рассчитываются на основе прибыли от реализации и показывают, каковая результативность основных видов деятельности организации:

• продукции (ROM – return on margin) характеризует, сколько прибыли от реализации можно получить с одного рубля, учтенного в себестоимости изготавливаемой продукции;
• продаж (ROS – return on sales) отражает долю прибыли от реализации в общем доходе предприятия;
• персонала (ROL – return on labour) описывает, какую сумму прибыли получит компания от эксплуатации и занятости сотрудников.

Рентабельности капитала

За основу берут чистую прибыль и характеризуют эффективность использования капитала в целях деятельности компании. Также эта подгруппа может рассчитываться при планировании и позволяет оценить, выгодно ли инвестировать или брать взаймы:

• собственного капитала (ROE – return on equity) отражает эффективность использования собственных средств в деятельности предприятия;
• инвестированного, перманентного капитала (ROIC – return on invested capital) показывает, сколько копеек чистой прибыли организация получит, вложив в инвестиции один рубль;
• заемного капитала (ROBC – return on borrowed capital) описывает целесообразность взятия кредита. Если показатель выше стоимости заемных средств, то их брать выгодно, если ниже, то организация понесет убытки.

Видео — 12 основных коэффициентов рентабельности:

Как посчитать рентабельность

В общем виде формула рентабельности представляет собой отношение прибыли к части имущества предприятия, выручке или себестоимости:

Рентабельность = Прибыль / Показатель, рентабельность которого необходимо найти

Например, если нужна эффективность основного капитала, то в числителе будет прибыль от реализации, а в знаменателе – средняя стоимость основных средств. В случае с в знаменатель подставляется выручка как показатель продаж.

Рентабельность активов обычно находится по балансовой прибыли, производства и продаж – по прибыли от реализации, капитала – по чистой прибыли.

Данные для расчета берутся из бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.

Общие формулы расчета рентабельности

Активов:

ROFA = БН / C вна , где

ROFA – рентабельность внеоборотных фондов,

C вна – средняя стоимость внеоборотных активов, руб.;

ROCA = БН / C оба , где

ROCA – рентабельность оборотных средств;

БН – прибыль до налогообложения, руб.;

C оба – средняя стоимость мобильных активов, руб.;

ROA = БН / C вна + C оба , где

ROA– рентабельность активов;

БН – прибыль до налогообложения, руб.;

C вна + C оба – средняя величина суммы основных и оборотных активов, руб.

Производства и продаж:

ROM = ПР / TC , где

ROM – рентабельность продукции;

ПР – прибыль от реализации, руб.;

TC – совокупная себестоимость;

ROS = ПР / TR , где

ROS – рентабельность продаж;

TR – выручка от продаж, руб.

ROL = ПР / ССЧ , где

ROL – рентабельность персонала;

ПР – прибыль от основной деятельности, руб.;

ССЧ – среднесписочная численность персонала.

Капитала:

ROE = ЧП / СК , где

ROE – рентабельность собственного капитала;

ЧП – чистая прибыль, руб.;

СК – собственный капитал, руб.;

ROBC = ЧП / ЗК , где

ROBC – рентабельность заемного капитала;

ЗК – заемный капитал;

ROIC = ЧП / СК + ДО , где

ROIC – рентабельность инвестированного (постоянного) капитала;

ЧП – чистая прибыль, руб.;

СК + ДО – сумма собственного капитала и долгосрочной задолженности, руб.

Пример расчета по балансу

Предприятие ООО «Экран» закончило период со следующими финансовыми показателями. Необходимо вывести эффективность деятельности организации за 2014 год. Среднесписочная численность персонала 25 человек. Величина собственного капитала составляет 120 000 рублей.

Наименование показателя		Код	На 31 декабря 2013	На 31 декабря 2014
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
	Итого по разделу I	1100	100000	150000
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
	Итого по разделу II	1200	50000	60000
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 6
	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	20000	40000
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА		1410
	Заемные средства		10000	15000

Расчет рентабельности активов:

ROFA = 48 000 / (100 000 + 150 000)/2 = 0,384

ROCA = 48 000 / (50 000 + 60 000)/2 = 0,87

ROA = 48 000 / (125 000 + 55 000) = 0,26

Расчет рентабельности производства и продаж:

ROM = 50 000 / 25 000 = 0,5

ROS = 50 000 / 75 000 = 0,67

ROL = 50 000 / 25 = 2 000

Расчет рентабельности капитала:

ROE = 40 000 / 120 000 = 0,3

ROBC = 40 000 / 15 000 = 2,66

ROIC = 40 000 / 120 000 + 15 000 = 0,296

Выводы из расчетов в примере:

Для существующего производства все показатели находятся на нормальном уровне. Очевидно, что заемные средства использовать выгодно, сотрудники работают эффективно, величина оборотных средств оптимальна. Стоит обратить внимание на основной капитал, есть вероятность, что он эксплуатируется не полностью или существуют причины, снижающие результативность внеоборотных активов.

Также целесообразно проанализировать ситуацию с большой величиной собственного капитала, которая снижает общую эффективность деятельности предприятия. При текущих показателях рационально использовать , а собственный капитал реструктуризировать.

В каких случаях полезен её расчет

Показатель необходим для качественной оценки эффективности деятельности предприятия. Абсолютные показатели, такие как прибыль и себестоимость, не дают настоящей картины итогов работы организации.

Они показывают только эффект от производства. Рентабельность , в свою очередь, позволяет оценить, насколько хорошо и полно используется имущество и ресурсы компании . Она показывает, сколько денег можно получить от эксплуатации того или иного вида собственных или заемных средств.

Все виды рентабельности важны для оценки эффективности организации. Как и другие относительные показатели, они позволяют не только проанализировать деятельность данного предприятия, но и сравнить с компаниями-конкурентами.

Рентабельность, рассчитанная за несколько лет, отражает динамику результативности и может стать основой для средне- и долгосрочного планирования. Особое внимание необходимо уделять рентабельности основных средств, так как они занимают достаточно большую долю в имуществе организации и часто используются неэффективно.

Видео о прибыльности и рентабельности:

Рентабельность собственного капитала отражает отношение чистой прибыли от реализации к среднему объему собственных средств.

Данные для расчета берутся из бухгалтерского баланса. Коэффициент рентабельности обозначается «ROE».

Экономический смысл финансового показателя «ROE»

Коэффициент рентабельности показывает, насколько эффективно использовались в отчетном периоде инвестированные деньги. Понятно, что данный показатель чрезвычайно важен для инвесторов и собственников бизнеса.

Существует несколько коэффициентов доходности. Нас же будет интересовать рентабельность собственного капитала. То есть тех активов, которые принадлежат фирме на правах собственности.

Как оценивать результат расчетов:

1. Чем выше коэффициент, тем эффективнее использовались вложенные средства. Инвестиции более доходные.
2. Слишком высокий показатель – «страдает» финансовая устойчивость организации.
3. Коэффициент ниже нуля – целесообразность инвестиций в данное предприятие сомнительна.

Коэффициент рентабельности собственного капитала сопоставляют с другими вариантами вкладывания свободных денег в активы и ценные бумаги иных фирм. Или с банковским процентом по депозитам, на крайний случай.

Значение доходности собственного капитала.



Формула расчета показателя ROE в Excel

Показатель доходности собственных средств рассчитывается как частное от чистой прибыли к среднему размеру собственных капиталовложений. Данные берутся за определенный временной интервал: месяц, квартал, год.

Формула для расчета коэффициента рентабельности собственных средств:

ROE = (Чистая прибыль / Средняя величина собственных средств) * 100%.

Цифры для расчетов должны быть взяты из отчета о финансовых результатах (итоговый показатель) и пассива баланса (итоговый показатель).

Средняя величина собственного капитала – формула расчета:

СК = (СК начала периода + СК конца периода) / 2.

Рентабельность собственного капитала – формула по балансу:

ROE = (стр. 2110 + стр. 2320 + стр. 2310 + стр. 2340) / ((стр. 1300 нг + стр. 1300 кг + стр. 1530 нг + стр. 1530 кг) / 2) * 100%.

В числителе – данные из отчета о финансовых результатах (форма 2). В знаменателе – из итогового баланса (форма 1).

Для расчета рентабельности средствами Excel введем данные для финансовой отчетности компании «Х»:

И отчет о финансовых результатах ("по-старому": о прибылях и убытках):

В таблицах выделены значения, которые понадобятся для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала.

• Коэффициент рентабельности за 2015 г.: = (6695 / 75000) * 100% = 8,9%.
• Коэффициент рентабельности за 2014 г.: = (2990 / 65000) * 100% = 4,6%.

Автоматизируем расчет с помощью формул Excel. Вообще, можно сделать отдельную таблицу с важными экономическими показателями. Ввести формулы со ссылками на значения в соответствующих отчетах – и быстро получать данные для статистического анализа, сопоставления и принятия управленческих решений.

Формулы Excel для расчета рентабельности собственного капитала:

Выводы:

1. Наблюдается рост показателя рентабельности собственных средств с 4,6 процентов до 8,9 процентов.
2. Вкладывать свободные средства в акции компании «Х» не выгодно. Та же банковская ставка по депозитам в 2015 году составила 9,5%.
3. Целесообразно рассмотреть другие предложения от предприятий или положить деньги на депозит под проценты (в крайнем случае).

Инвестиционную привлекательность проекта не оценивают только по доходности капиталовложений. Принимая решение, инвестор смотрит рентабельность активов, продаж и другие критерии эффективности работы предприятия.

Собственного капитала характеризует отдачу на вложения акционеров с точки зрения полученной компанией прибыли. Этот коэффициент может обозначаться аббревиатурой ROE (return of investment ) и иметь другое название – на акционерный . Расчет производится по формуле:

Чистая прибыль включает дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, но исключает те, которые платятся по обыкновенным ценным бумагам. Значение капитала не учитывает привилегированные акции.

Чем полезен показатель рентабельности собственного капитала?

Он дает возможность судить, насколько эффективно используется . Важно учесть: коэффициент демонстрирует эффективность только той части капитала, которая принадлежит собственникам фирмы. Показатель ROE считается не самым надежным индикатором финансового состояния организации – принято полагать, что он завышает ценность фирмы.

Выделяют пять основных способов трактовки значения:

1. Амортизация . Высокое значение ROE позволяет судить о неравномерной амортизации.

2. Темпы роста . Компании, которые растут стремительно, имеют низкий ROE.

3. Длительность проекта . Долгосрочные проекты характеризуются высоким значением коэффициента.

4. Временной разрыв . Чем больше временной период между инвестиционными тратами и отдачей от них, тем выше ROE.